聯匯的終局

我不敢說，去美元化會否有朝一日發生，但我可以肯定地說，它不會以大多數人預期的方式發生，也不會很快發生。

除了美元以外，世界上還有許多貨幣，其實都沒有甚麼貨幣危機的貨幣；澳大利亞元、加拿大元、日元、英鎊、紐西蘭元、歐元、瑞士法郎等和其他貨幣，其實都沒有甚麼存在危機。但為甚麼美元卻成為了世界金融和貿易關係中，最重要的貨幣？難道真的只是因為船堅炮利？雖然這是很多左翼社會棟樑甚至神奇國度希望你相信的版本；但很可惜，看完這篇文之後你或許會有不一樣的理解。

另外，當一個國家面臨金融危機的時候，究竟甚麼因素會導致貨幣危機的發生？金融危機和貨幣危機是兩回事，究竟前者會否導致後者的出現，取決於一個關鍵因素，我將在本文中討論這個因素。

更重要是，有理由相信，中國的人民幣也不太可能面臨貨幣危機。

以下將會深入探討過去出現貨幣危機的背景；例如在 1990 年代亞洲金融危機期間泰國銖的貶值。

最後，我會解釋為何捍衛香港的聯繫匯率，問題不在於有多少結餘去「頂」，而是制度上的堅持。可惜，多制度上的因素都已經轉變，很難想像聯繫匯率可以如何「撐」下去。

正如海明威的名句：「逐漸地，然後突然。（Gradually, then suddenly）」這亦很可能是香港聯繫匯率制度的結局。

那不會是一個突然的轉變，也不會讓眾人措手不及。相反，它是一個經年累月的過程；而這個過程亦早已經開始。

（以下內容，將會是新書一部分）